独家11月理财规模超预期增长，14家理财公司规模增加超4200亿元

11月份，理财公司产品规模迎来普遍上涨。

根据南财理财通课题组独家获取的数据，11月份6家国有行理财公司和8家股份行理财公司合计14家理财公司存续规模近22.6万亿元，较10月份增长超4200亿元，增长量略低于10月份的资金回流影响。

根据华源证券廖志明团队分析，11月理财规模超季节性增长主要有三点原因，一是信用债行情较好，固收类理财收益率较高，吸引资金净流入；二是股市震荡，部分观望资金重新配置理财；三是10月中下旬全国性银行大幅下调了定期存款利率，促进固收广义基金规模增长。

不过，廖志明团队测算11月份理财规模环比增长为0.42万亿元，而南财理财通获取的14家理财公司规模增量已超过0.42万亿元，猜测行业的理财规模增长已超券商测算预期。

从独家数据来看，11月份最大的数据看点是理财公司的排位争夺战。临近年末，多家理财公司通过费率打折促销、降低起购金额、打造收益优势明显产品来冲规模冲业绩。从11月末的战绩看，招银理财稳居一哥，11月末存续规模已超过2.4万亿元，兴银理财紧随其后，存续规模接近2.2万亿元，国有行理财公司农银理财和工银理财强势突围，11月末跃居第三名和第四名，前者存续规模已接近2万亿元关口，信银理财掉出前三名，11月末排名第五位。此外，中邮理财11月末规模突破万亿，成为第13家规模超万亿的理财公司。

从规模变动情况来看，在14家理财公司中，11月份仅华夏理财规模下滑超百亿元，其余13家理财公司规模均环比实现正增长。其中，国有行理财公司规模涨幅明显，中邮理财涨幅超过4%，农银理财规模增长绝对量最高，超过600亿元。股份行理财公司中，平安理财涨幅超过3%，兴银理财规模涨超500亿元。

从增量情况看，不同于10月份，14家理财公司的规模上涨主要由非现金类开放式净值型产品贡献，规模增量达到3750亿元，封闭式产品规模也有所上涨，现金类产品规模有所流出。不过，也有少数理财公司现金类产品规模有所增加，如农银理财现金类产品规模增长超250亿元，贡献了近40%的增量规模。

微观产品层面，从11月份理财市场发行情况看，南财理财通数据显示，在剔除573只未披露规模数据的产品份额后，11月份理财公司产品合计募集资金2781.26亿元，产品募集规模均值为2.66亿元，环比上月的3.58亿元跌超20%。

具体到产品情况看，11月份有57只产品募集规模超过10亿元，84只产品募集规模在5-10亿元之间，333只产品募集规模在1-5亿元之间，154只募集规模在1亿元—5000万元之间，418只产品募集规模低于5000万元。

从吸金单品来看，在理财公司11月新发公募产品吸金榜中，有4家理财公司产品上榜，其中信银理财固收稳利系列产品稳居榜单前十名，占五席，“安盈象固收稳利十四个月封闭式121号”募集规模最高，达到61.15亿元，民生理财次之，有3款产品上榜前十，“富竹固收优选封闭53号”募集规模同样超过50亿元，南银理财和高盛工银理财各上榜一只产品。

值得注意的是，11月度理财公司募集规模榜单中出现了合资理财公司高盛工银理财的身影，这也是今年以来月度吸金榜中首次有合资理财公司产品入围前十。

据了解，高盛工银理财该款新品“盛景存款存单封闭式固定收益类理财产品1期”为高盛工银理财布局的首款R1人民币产品，以绝对收益为目标，100%投资于存款及回购。产品成立于11月8日，投资期限为95天，到期日为2025年2月10日，产品设置A类份额和B类份额，前者面向个人客户，业绩比较基准为1.90% -2.20%(年化)，后者面向私人银行客户，业绩比较基准为1.95% -2.25%(年化)。

从募集结果看，产品募集规模大超预期，达到27.69亿元，远高于产品原先计划的10亿元。此后，高盛工银理财也趁热打铁陆续发行了该系列2期-6期5只产品，布局低风险产品赛道。

展望2025年，理财规模保持稳健增长成为共识。国信证券团队表示，判断明年继续保持增长，预计增长至32-33万亿元。和公募不同，估计目前理财子90%以上产品来自零售和企业客户，相关业务增长确定性强于机构业务，预计增长7%~8%左右。廖志明团队估计，预计理财规模仍将稳步增长，但12月下旬理财或阶段性冲存款。由于存款利率处于历史低位且可能进一步下降，我们预计2025年理财规模增量达3万亿元，与2024年接近，信用利差或进一步压缩。