登榜“消费先锋榜”背后：十月稻田“向内深耕”的扎实增长

当市场还在用股价波动衡量消费企业的价值时，一批向内深耕的实干者正在用经营质量重新定义增长。

近日，由首程资本、CANPLUS发起、小饭桌协助的“消费先锋榜”揭晓，从数百家申报企业中筛选出“最具增长力消费企业TOP20”与“最具潜力AI消费企业TOP20”。这份以“增长质量、产品壁垒、用户价值”为评价标准的榜单，将聚光灯打在了那些不依赖短期流量的“长跑型企业”身上。

港股上市公司十月稻田与百雀羚、盼盼、方家铺子等穿越多个经济周期的国民品牌共同跻身“最具增长力消费企业TOP20”，以自身实践讲述了一场关于耐心与质量的增长故事。

数据里的“真增长”

2025年，中国消费市场站在一个微妙的十字路口。国家统计局数据显示，全年社会消费品零售总额突破50万亿元，达到50.1万亿元，比上年增长3.7%。消费市场告别全民规模扩张的增量时代，转入存量精细化运营新阶段，“买得多”的消费观转变为“买得值”。消费品牌的增长逻辑正经历一次深刻的价值回归，这也是上述榜单中“不靠流量、深耕实业”的消费企业能脱颖而出的时代背景。

十月稻田2025年财报为此提供了最有力的佐证。公司2025年总收入68.1亿元，同比增长18.5%；2024年已录得总收益57.45亿元，同比增长18.0%，经调整净利润3.50亿元，连续两年业绩高速增长。在消费行业普遍面临增长瓶颈的背景下，这一增速本身已是韧性的证明。更值得关注的是盈利质量:2025年经调整净利润5.6亿元，同比增长60.3%；年内利润4.28亿元，同比增长109.5%。利润增速远超营收增速，毛利率从17.7%提升至19.9%。

营收稳增、利润提速、毛利改善，这是企业以产品结构优化、运营效率提升换来的“真增长”。用户行为数据，比财务数据更早印证了经营质量。据招股书披露，十月稻田客户中拟向亲友推荐该品牌产品的比例约为59%，为行业最高；按2022年京东销售额计，十月稻田大米产品复购率达39%，远超26%的行业平均水平。

对资本市场而言，民生必需品类企业的股价波动，往往受港股流动性、板块轮动、短期情绪等外部因素驱动，但股价波动不等于经营基本面恶化。十月稻田的财务数据给出了直接回应——基本面在持续走强，中信建投予以“买入”评级，国泰海通、西部证券均维持“增持”或“买入”评级，公司还荣获上市公司ESG水晶球奖、最具品牌价值上市公司等荣誉。

从厨房到办公桌

增长质量是“里子”，产品创新是“面子”。2025年，十月稻田完成了从厨房食品企业到家庭食品行业创新者的战略定位升级，从单一厨房场景向休闲、方便的家庭及生活场景深度渗透。这背后，是对消费场景的深度重构。因应“一人食”“懒人经济”“健康轻食”的新刚需，公司推出500g小规格真空装大米，将玉米创新开发为玉米棒、玉米段、玉米粒、风味玉米等多款产品，覆盖早餐、健身房、办公室零食、露营等多种场景。同时开拓了糙米杂粮饭团、去皮去核糯枣、燕麦片等便捷家庭食品。

产品矩阵的变化更具说服力:大米基本盘稳健，2025年收入47.55亿元，同比增长18.4%；玉米产品营收7.4亿元，占比10.9%；杂粮、豆类及其他产品营收6.39亿元，占比9.39%；干货及其他产品营收6.76亿元，同比增长51.5%。公司不再靠一个大品类打天下，而是通过“主食+休食”的立体化产品矩阵构建起抗风险的产品生态。

渠道布局同样体现“向内深耕”的定力。公司构建了“电商+商超+即时零售”的全渠道网络，线上深耕京东、拼多多、抖音等超40个电商平台，通过直播间矩阵运营确保高频触达。线下加强与胖东来、山姆等商超合作，同时前瞻性布局前置仓业务，与小象超市、朴朴超市、叮咚买菜等合作，将配送时效压缩至30分钟。2025年，现代商超渠道收入12.08亿元，同比增长19.2%；直接客户渠道收入12.32亿元，同比增长48.5%。

把根扎深

过去，资本市场偏爱“讲故事”——新赛道、新概念、新流量。但在存量时代，投资者开始追问:这家企业能否穿越周期、构筑持续竞争力？十月稻田依托深耕食品赛道的积淀，展现出稳定可靠的经营韧性。董事会建议派付末期股息每股0.32元，同比增长95.12%，股息总额约占本年度经调整净利润的60.4%。公司还在2026年1月以来频繁进行股份回购，截至2月11日已连续8个交易日回购合计460.59万股，累计金额达4198.28万港元。一系列举措动作并非资本噱头，而是企业管理层看好长期发展的有力佐证。

供应链是民生食品最深的护城河。2025年，公司新增广西南宁产业基地，在中国六个核心粮食产区建成沈阳新民、五常大米、五常牛家玉米、松原、通河、敖汉及南宁七大现代化生产基地，构建起“产地直采、就近加工”的供应链护城河。通过分级控温仓储、带壳储存技术、订单生产系统，显著降低粮食损耗，提升运营效率。

这份“扎根”还体现在产业链的社会价值中。公司推行订单农业，2020至2024年间累计采购原粮超140亿元，通河彩桥基地带动农户户均增收1500余元，2024年信昌工厂就业人员中超80%为当地农民，单个家庭年均增收超10万元。沈阳“新民大米快递+”项目拉动当地大米产值超2亿元，被国家邮政局授予“2022年快递服务现代农业金牌项目”。