中国对冲高油价不止一张牌

油价又要涨了。

8月28日24时，新一轮成品油调价窗口开启，国内汽、柴油最高零售价格每吨分别上调375元、360元，折合92号汽油、0号柴油每升分别上涨0.3元、0.31元。

这次，中东局势仍是油价上涨的主要推手。近期，霍尔木兹海峡航运风险、地缘博弈持续扰动国际市场，成品油尤其是柴油供需紧张进一步加剧。

摩根士丹利直接给出预测:2026年第三季度布伦特原油均价约90美元/桶，第四季度冲高至接近100美元/桶的峰值。

油价高企背景下，各国日子都不好过。

美国汽车协会的数据显示，8月第二周，美国汽油平均价格达到每加仑4美元，柴油则达到每加仑5.40美元，均创历年同期新高。去年同期，汽油价格仅为每加仑3.20美元，柴油为每加仑3.70美元。

在欧洲，近期柴油价格直接飙到每桶170美元。

对比之下，同样面对国际油价暴涨，国内成品油价格的涨幅明显更平缓。

为什么中国能“按住”油价？这就要说说不同的价格机制。

中国现行的成品油价格机制于2013年建立，国内汽柴油价格以国际市场原油价格为基础，同时综合考量炼化加工成本、税费、流通费用以及合理利润确定。

国内汽柴油价格每10个工作日调整一次，调价幅度并不简单参照单日或短期国际原油的瞬时涨跌，而是对比本轮计价周期一揽子国际原油均价与上一轮周期均价的变化情况。这套机制既实现了价格基本同步，又保障了市场平稳运行。

短期单日暴涨会被周期均值摊薄，单一区域、单一油种的异常波动，也会被一揽子品种稀释。

典型案例就在今年4月:受中东局势紧张影响，4月20日国际油价大幅上行，但4月21日落地的国内成品油价格依旧下调，核心原因就是整个计价周期的平均油价已经回落。

不少国家实行完全市场化定价，油价随行情即时涨跌，剧烈波动会直接传导至消费端，推高出行、物流成本，扰动通胀预期。

国内调价机制相当于在外部能源冲击和国内终端市场之间加装一层“缓冲垫”，熨平价格曲线，核心作用在于削峰填谷，避免油价短期内暴涨暴跌，稳定居民出行、货运以及中小制造业的成本预期。

面对国际油价极端行情，这套机制还设置了分层应对策略。

调控框架设有“天花板价”与“地板价”:若国际油价高于130美元/桶，国内汽柴油价格原则上不提或少提，对冲高油价压力，减轻民生负担；若国际油价低于40美元/桶，国内汽柴油价格不再下调，这部分未下调形成的资金纳入风险准备金，重点用于节能减排、油品升级以及能源保供等领域。

除此之外，机制还设置了80美元/桶的加工利润调节线:当国际油价高于80美元/桶时，逐步扣减炼化加工利润率，让国内汽柴油的上涨节奏慢于国际原油，进一步缓释涨价压力。

国内成品油价格机制提供了“有温度”的稳定性。

当然，除成品油定价调节机制外，中国正依托一整套多层次能源安全保障体系增强市场韧性。

庞大的石油储备规模、多元的能源进口通道、稳定的国内油田产量、能源结构的快速转换……一系列未雨绸缪的布局都让中国在面对外部波动时多了底牌和底气。

面对全球性能源焦虑时，这正是给到每一个普通人的“定心丸”。

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